据《2018年全球农化及农药市场预测》报告显示,农药网得出结论,预计未来几年全球农化及农药行业的年平均增长率将达8.7%。2007年至2013年,行业年平均增长率为9.8%。低成本优势促进农药原药以及中间体产业逐步向中国转移。

四.竞争格局:行业集中度提升大势所趋

 
三是重点增加了蔬菜、水果等鲜食农产品的限量标准;

bet36365注册送奖金,制剂公司诺普信和海利尔的销售费用远远高于原药和中间体公司。制剂行业的销售渠道和市场很难把控;而且由于制剂有效成分相差不大,同质化十分严重,农户使用随机性高,对于品牌依赖度非常低。

  四是新标准基本与国际标准接轨。

一.低估值内含修复空间,人口增长保证行业长期需求

 
国家工信部发布的“农药工业十二五规划”:到2015年,销售额在50亿元以上的农药生产企业达到5家以上,销售额在10亿元以上的农药生产企业达到20家。前20家农药生产企业的原药产量占总产量的50%以上。

在制剂行业毛利率更高、壁垒更高的情况下,导致制剂行业更加分散的原因,主要就在于渠道建设。

 
同时,对转变农业生产方式,推进绿色生产,提高农产品国际竞争力,促进农业可持续发展产生积极影响。

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农药行业依然保持快速增长,行业持续向国内转移

农药行业前两年受到环保导致的供给侧改革,股价呈现过一波上涨。当前在行业估值整体处于低位的情况下,农药行业仍有一定机会。

  国内现有农药生产企业2000多家,其中原药生产企业500多家,农药类上市公司23家。但各厂商规模均较小,最大的生产商年销售额尚不足20亿元,相对于国内近2000亿元的市场而言行业集中度极低。农药行业未来的发展趋势将是企业兼并重组、产品结构继续调整、园区化布局、树立农药品牌的过程。

主要农产品价格走势

  一是扩大了食品农产品种类;

图:全球农药市场规模

 
二是覆盖了农业生产常用农药品种;

二.需求端:总体稳定,未来三年行业进入景气周期

  农业新标准标志着我国食品中农药残留国家标准体系建设取得重大进展对生产有标可依、产品有标可检、执法有标可判,严格监管乱用、滥用农药,保证“产”出安全食品和“管”出安全食品具有重要意义。

图:各大国际公司库存额

  新标准利于我国农药行业集中度提升

1.国际巨头并购整合已然成为行业趋势

  新标准在科学性、针对性和实用性上都有显着提升此次新发布标准具有以下特点:

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同样,国内农药公司和并购也愈加频繁。此外,国内农药上市公司除了通过并购不断壮大外,很多公司还利用资本市场融资的便捷,规划了很多扩建项目。

图:全球农化行业主要企业市场份额 图:全球种子行业主要企业市场份额

随着世界人口的持续增长和人均卡路里消耗的提升,只要生物技术不发生革命性的变化,农药的需求将是刚性的。

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另外,从国际巨头逐渐下降的市占率来看,制剂行业天然是一个竞争更加激烈的行业。巨头之间的抱团取暖一定程度上也是应对行业激烈竞争的重要手段。

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1.低估值带来行业买点,仅估值修复便提供一倍空间

2.市场集中度仍然有很大提升空间

原药行业市场集中度提升的结果,原药公司议价能力的明显增强,原药价格上升。2017年作为原药产能去化的大年,原药公司红太阳、扬农化工、利尔化学的毛利率明显上升;而中间体公司雅本化学、联化科技,及制剂公司海利尔的毛利率随之下跌。

图:我国化学农药产量

与之相对的,龙头公司收入增速远超行业增速。我国农药百强企业在2017年的销售额增速达到40%(扣除沙隆达对于安道麦的并购,也有30%的增长),远高于行业的10%;百强入围门槛也从2016年的3亿元,暴增到2017年的3.9亿元。

1.原药行业受益最直接,上下游毛利率受到压制

产业链中,中间体属于上游、原药为中游、制剂为下游。

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原药公司和中间体公司的供需格局更像:下游面对企业客户而不是终端,不需要大量铺设销售渠道。当前环保限制下,原药公司新设立,或者中间体公司向下游拓展相对较难;但是反过来,原药公司出控制成本需求,更加有向上游拓展的动力。

3.原药公司向上游拓展相对更容易

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图:我国农药行业百强销售额 图:我国农药百强入围门槛

三.供给端:机会来自环保推动的市场集中度提高

3.国际巨头进入补库存区间

由于严格的环保限制,我国农药的产量、出口量从2017年开始都下滑严重。但是,下游需求并未放缓,单纯的环保停产限产导致了供给的紧缺,使得我国农药出口金额始终保持上涨趋势。2018年在我国农药在出口量同比下滑近10%的情况下,出口金额却实现了近15%的增长。

2.农产品价格进入底部区间,价格回升推动农药行业景气度

1.农药市场增长停滞,但从周期角度未来3年呈现景气向上态势

2.人口的持续增长是农药行业需求的根本保证

图:农药产业链公司毛利率

表:十三五计划对于农药行业相关要求

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